汽车市场与股票市场2007-03-27

2001年12月11日中国加入WTO。在这之前，所有人最担忧的行业就是汽车制造业。“狼来了”喊了好几年，这回终于来了，不过来的不是狼，而是汽车市场的巨大“井喷”。主要汽车生产厂家产量销量都大幅攀升，2004年的汽车产销量竟然比2001年翻了一番，轿车产销量竟然从70万辆一直到了210万辆，整整增长了两倍。守候中国市场多年的德国大众扬眉吐气，90年代末来的通用、本田、现代也上演了投产就盈利的神话，惹得丰田、宝马、戴克眼睛红通通的，奇瑞、吉利也借此机会完成了原始积累。上海大众、一汽大众、上海通用也成了全国最能赚钱的公司和工业企业。

 

至少到目前，我还没有发现任何一个经济学家、汽车产业从业人员对这一现象作出准确地预测，对其原因也没说出个所以然。大家总是归结为什么中国经济增长这类大而宏观的原因。在我看来，大致也就是以下几个因素：WTO因素压抑的正常需求被释放，全国高速公路的大规模建设，以及中国宏观经济走出相对低迷。

 

不过以上内容不是我这次想说的重点。正当各大国际汽车巨头、各地方政府赤膊上阵杀入汽车业，主流厂家纷纷扩大产能之际，04、05年的汽车市场又快速进入冰窖。从增长曲线来看，好像汽车市场仍然在继续快速向上，蛋糕变得越来越大。但是分蛋糕的人越来越多。而正处于汽车第一次消费得中国消费者只对价格敏感，这就导致了下面的现象：量增，销售额不增，利润大量流失，市场竞争空前激烈，各大厂商叫苦不堪。之后，在这个拥挤的市场上，汽车价格跳水、各路诸侯起起伏伏，走马换将，好不热闹。当然，以后再也没有02、03的好光景了，汽车业如同家电业一样，进入了微利时代，更准确地说，进入了非暴利时代。

 

好了，把汽车市场描述完了，让我们看看股票市场这几年的发展。正当汽车市场红红火火，汽车企业成为地方政府的金娃娃的时候。股票市场则是愁云惨淡：沪指一路跳水，从2100一直探底到了998，网上甚至有人说不到400点不算完。中国股市和中国经济背离发展也不是一天两天了，被汽车产业强力拉动的中国经济已经将中国股市彻底边缘化。也难怪，中国主流的汽车制造厂商没有一个上市公司。不要被一汽轿车、上海汽车所欺骗，一汽上汽的优质资产从来就没有进入过上市公司。

 

这时候，一个和汽车市场进入WTO非常相似的大事件出现了，这就是股权分置改革。当然，就象汽车市场的“井喷”病不能归结为单一因素一样，股市也有其他方面的组合拳：比如整治不法券商，推进上市公司财务数据的透明化以及和国际准则接轨（这个到现在还没有完成）。于是，中国又一个奇迹般的增长出现了，到今天，上证已经到了3138，整整增长了两倍。注意，两年半，两倍，这个和汽车业简直就是一个模子刻出来的。同样，大量的资本也进入到了股市。虽然和以往不同，这次多了一个中间商——基金公司，但是又有什么大的区别么？只不过是多了一伙人（基金公司和基金经理）分蛋糕吃。

 

也许这么类比很不妥当，一个是制造业，一个是金融投资，两个市场有太多的不一样的地方。但是如此接近的增长走势，以及中国人干什么喜欢凑热闹的习惯来看，股票市场估计也会走汽车业曾经走过的道路。汽车业的拐点在2004，股市的呢？也许就在今年年底（我的个人预感）。